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津膜科技:三季度保持高速成长

发布时间:2013-10-28    研究机构:华创证券

事项

津膜科技(300334)发布2013年三季报,公司前三季度实现营业收入2.06亿,同比增长50.99%;归母净利润3674万元,同比增加39.75%;eps0.21元。其中公司第三季度实现营业收入7756万,同比增加49.86%;归母净利润1440万元,同比增加42.29%;单季度eps0.08元。

主要观点

1.业绩符合预期,公司保持高速成长。

公司前三季度净利润同比增长39.75%,第三季度净利润同比增长42.29%,基本符合我们此前的预期(40%左右)。公司综合毛利率(44.3%)较去年同期相比略有下降,下降1.75%,但环比提高4.3%,一方面和今年从事工程建设较多有关,另一方面也和公司项目结算的时点有一定关系。

2.陆续承接工程项目,外埠市场逐渐打开。

公司上市后,公司陆续承接天津市纪庄子、大港和中新生态城等水处理项目,今年公司开始走出天津,驻外地办事处发挥重要作用,不仅提高了产品的渗透率,而且在华东、西北等地都有项目实施,同时公司还积极参与煤化工废水的项目竞争。公司工程建设的窗口已经逐渐打开,而且走出天津将赢得更大的市场。

3.受益于水处理行业大发展,看好公司的前景。

公司对内提高管理水平,聘请专业的管理咨询公司,为公司的薪酬绩效考核提供专业的咨询服务,激发员工的积极性;对外推进销售网点建设和布局,提高市场影响力。我们看好膜技术在工业废水处理、再生水生产和饮用水提标等方面的应用,认为膜在上述领域具有良好前景,公司可利用在膜行业的优势,取得快于行业的增速。

盈利预测预测

公司13-14年的营业收入分别达到4.87亿、6.75亿元,eps0.50元、0.76元,对应PE为61倍、40倍,维持推荐评级

风险提示

公司目前估值较高,此外还有市场竞争激烈带来的毛利下降的风险等。

申请时请注明股票名称